En 30 segundos
• La inflación reduce el poder adquisitivo del dinero.
• Para compensarlo, los inversores exigen tipos de interés nominales más altos.
• Al subir los tipos, los bonos bajan de precio y las acciones pierden atractivo relativo.
• No es pánico ni conspiración: es el funcionamiento normal del precio del dinero.
Cuando sube la inflación, algo aparentemente abstracto ocurre en la economía: el precio del dinero aumenta. Y cuando el precio del dinero sube, el valor de muchos activos financieros —especialmente los bonos y la bolsa— tiende a bajar.
Esto no es una casualidad ni una conspiración de los mercados. Es pura lógica económica.
En este artículo voy a explicarlo paso a paso, con ejemplos sencillos y alguna metáfora útil, para que no te pierdas nada:
• Por qué la inflación empuja al alza los tipos de interés nominales.
• Qué diferencia hay entre interés nominal e interés real.
• Y por qué, cuando suben los tipos, los bonos y las acciones pierden valor.
1. El precio del dinero: el punto de partida
El tipo de interés no es más que el precio del dinero en el tiempo. Igual que pagas un alquiler por usar un piso que no es tuyo, pagas un interés por usar un dinero que no es tuyo.
Cuando hay inflación, el dinero pierde poder adquisitivo. Es decir, con los mismos euros compras menos cosas. Y nadie quiere prestar algo que pierde valor sin exigir una compensación mayor.
Aquí aparece el primer mecanismo clave.
2. Inflación y tipos de interés: el mecanismo básico
Los tipos de interés que vemos en la economía cotidiana son tipos de interés nominales. Y aquí va la relación correcta, en versión clara:
Tipo de interés nominal = tipo de interés real + inflación esperada + prima de riesgo
Dicho en lenguaje humano:
• El tipo real es la “rentabilidad mínima” por renunciar a usar tu dinero hoy (tu compensación por el tiempo).
• La inflación esperada es la parte que te protege de que el dinero pierda poder adquisitivo.
• La prima de riesgo es el extra por el riesgo de impago, de liquidez o de país (según el activo).
Por eso, cuando la inflación sube (y sobre todo cuando suben las expectativas de inflación), los inversores y prestamistas exigen tipos nominales más altos para no perder poder de compra.
👉 Más inflación esperada → mayor tipo nominal, aunque el tipo real no cambie.
Además, entra el segundo mecanismo:
• Los bancos centrales suelen subir los tipos oficiales para frenar el crédito y enfriar la demanda.
Ambos canales empujan al alza el tipo nominal de mercado.
3. Interés nominal vs. interés real (aquí está la clave)
Vamos a distinguir dos conceptos que suelen confundirse:
🔹 Interés nominal
Es el interés que ves escrito en un contrato, en un bono o en una hipoteca.
Ejemplo: - Un bono que paga un 5% anual.
🔹 Interés real
Es lo que realmente ganas descontando la inflación.
Ejemplo sencillo: - Interés nominal: 5% - Inflación: 4%
👉 Interés real ≈ 1%
Ahora una metáfora útil:
El interés nominal es el salario que te pagan. El interés real es lo que te queda después de pasar por el supermercado.
Si los precios suben mucho y tu salario no, en realidad eres más pobre, aunque “cobres lo mismo”. Con el dinero ocurre exactamente igual.
Por eso, cuando la inflación sube, los inversores exigen intereses nominales más altos solo para quedarse como estaban.
4. Qué hacen los bancos centrales cuando hay inflación
Cuando la inflación se dispara —como ha ocurrido recientemente en España y en la zona euro— los bancos centrales actúan subiendo los tipos de interés.
¿Con qué objetivo?
• Encarecer el crédito.
• Reducir el consumo y la inversión.
• Enfriar la demanda.
La lógica es simple:
Si pedir dinero es más caro, se pide menos dinero. Y si se pide menos dinero, se gasta menos.
Menos gasto → menos presión sobre los precios.
El problema es que este remedio no siempre funciona igual de bien.
5. Inflación “mala”: exceso de dinero y shock de oferta
La inflación actual no es solo una inflación de demanda.
1. Exceso de dinero en circulación, tras años de políticas monetarias ultraexpansivas.
2. Shock de oferta, provocado por conflictos geopolíticos (Ucrania, Oriente Medio), encarecimiento de la energía y de las materias primas.
En estos casos, subir tipos:
• Puede frenar el consumo…
• Pero no crea más gas, más trigo ni más petróleo.
Por eso el ajuste es doloroso y afecta especialmente al valor de la bolsa y de los bonos.
6. Por qué suben los tipos y bajan los bonos (ejemplo claro)
Imagina que compras un bono del Estado por 1.000 € que paga un 5% anual.
• Cada año cobras 50 €.
Mientras el tipo de interés de mercado sea del 5%, ese bono vale 1.000 €.
Ahora supongamos que los tipos de interés suben al 10%.
Aparecen nuevos bonos que pagan:
• 100 € al año por cada 1.000 € invertidos.
Pregunta clave:
👉 ¿Quién va a comprar tu bono antiguo de 50 € anuales por 1.000 €?
Respuesta: nadie.
Para que tu bono sea competitivo, su precio debe bajar.
Si lo vendes por 500 €:
• Sigues cobrando 50 €
• Rentabilidad: 50 / 500 = 10%
Conclusión:
👉 Cuando suben los tipos de interés, el precio de los bonos baja.
No es una opinión. Es matemática financiera básica.
7. ¿Y qué pasa con las acciones?
Con las acciones ocurre algo muy parecido:
• Compiten contra activos “seguros” como los bonos.
• Si el tipo de interés sube, el inversor exige mayor rentabilidad a la acción.
• Para que esa rentabilidad aumente, el precio de la acción debe bajar.
Además:
• Los tipos altos encarecen la financiación de las empresas.
• Reducen beneficios futuros.
• Y hacen que esos beneficios valgan menos hoy.
Resultado: presión bajista sobre las bolsas.
8. Resumen final
• La inflación hace que el dinero pierda valor.
• Para protegerse, los inversores exigen mayores tipos de interés nominales.
• Los bancos centrales refuerzan este efecto subiendo los tipos oficiales.
• Al subir los tipos, bajan los precios de los bonos.
• Y, por descuento de flujos y competencia de rentabilidad, también bajan las acciones.
No es magia ni histeria colectiva. Es el precio del dinero actuando.
Preguntas frecuentes (FAQ – SEO)
¿Por qué la inflación hace subir los tipos de interés?
Porque el dinero pierde poder adquisitivo y los prestamistas exigen un interés mayor para no perder valor real.
¿Qué diferencia hay entre interés nominal e interés real?
El nominal es el que se paga o se cobra; el real descuenta la inflación y muestra la ganancia efectiva de poder adquisitivo.
¿Por qué cuando suben los tipos bajan los bonos?
Porque los bonos antiguos pagan menos interés que los nuevos y deben bajar de precio para ofrecer la misma rentabilidad.
¿Por qué cuando suben los tipos suele bajar la bolsa?
Porque las acciones compiten con activos sin riesgo y porque los beneficios futuros se descuentan a un tipo más alto.
Un saludo,
César T. Gil
Economía, Finanzas y Marketing
Un saludo,
César T. Gil
Economía, Finanzas y Marketing
